業績預增近160%祁連山是如何做到的
截至2月17日，在滬深(shen)A股19家(jia)水泥上市公(gong)(gong)司(si)(si)(si)中，已有(you)16家(jia)發布2013年業(ye)績預告(gao)，占(zhan)比八(ba)成以上。其(qi)中，業(ye)績預喜的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)有(you)11家(jia)，占(zhan)發布業(ye)績公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)69%，其(qi)中祁連(lian)山、華新水泥等6家(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)實(shi)現業(ye)績翻番。本期，將帶您探秘(mi)2013年祁連(lian)山的(de)成長軌跡。
祁連山水(shui)泥近期發布公(gong)(gong)告(gao)，經甘肅祁連山水(shui)泥集團股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)(gong)司財務部門(men)初(chu)步測算(suan)，預計2013年(nian)(nian)實現歸屬于上市公(gong)(gong)司股(gu)東的凈利潤與上年(nian)(nian)同(tong)期相比(bi)，將增(zeng)長160%左右。
公告顯示，2013年(nian)預計實現歸(gui)屬于母公司股東凈利潤(run)4.51億元，預計第四季度凈利潤(run)8600萬元左右，為近3年(nian)來第四季度利潤(run)最(zui)高，是2012年(nian)同期的13.5倍。
區域水泥需求旺盛帶動價格上漲
祁連山是甘青(qing)區域內最(zui)大的水(shui)泥(ni)生(sheng)產(chan)(chan)企業，2012年(nian)底水(shui)泥(ni)產(chan)(chan)能2130萬噸(dun)，市場占有率超過30%，生(sheng)產(chan)(chan)線布(bu)局優(you)勢明顯。
據了(le)解，祁連山(shan)水(shui)(shui)泥產(chan)能超過2600萬噸，2013年(nian)4月底(di)公(gong)司漳(zhang)縣二(er)期、古浪兩條(tiao)4500t/d熟料線相(xiang)繼投(tou)產(chan)，7月以(yi)后開始貢(gong)獻利(li)(li)(li)(li)潤，張掖巨龍(long)(有一條(tiao)2500t/d熟料線)也在4月實現了(le)并表。從傳(chuan)統旺季的表現看，2013年(nian)第三(san)(san)季度公(gong)司水(shui)(shui)泥銷(xiao)售(shou)均(jun)價(jia)(jia)308元，同(tong)比上升(sheng)8.9%，而煤炭價(jia)(jia)格同(tong)比下降3%，公(gong)司銷(xiao)售(shou)利(li)(li)(li)(li)潤出現明顯上升(sheng)。第三(san)(san)季度噸毛利(li)(li)(li)(li)從80元上升(sheng)到91元水(shui)(shui)平(ping)，銷(xiao)售(shou)毛利(li)(li)(li)(li)率29%，同(tong)比上升(sheng)約9個百(bai)(bai)分點，環比上升(sheng)3.45個百(bai)(bai)分點，產(chan)品毛利(li)(li)(li)(li)率達到兩年(nian)來最高水(shui)(shui)平(ping)，主營業務凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤3.7億(yi)元，扣除資產(chan)減值損失后，實現凈(jing)利(li)(li)(li)(li)潤2.6億(yi)元，同(tong)比增長82%。
區域(yu)供需(xu)結(jie)構(gou)的改善推動(dong)水(shui)泥價格出(chu)現(xian)上升，甘(gan)肅(su)基建新(xin)建項(xiang)目(mu)較(jiao)多，政府為“穩增(zeng)長”，鐵路(lu)、公路(lu)等(deng)基建投資力(li)度(du)加大，在需(xu)求(qiu)拉動(dong)下2013年(nian)甘(gan)肅(su)水(shui)泥產(chan)量(liang)4413萬噸(dun)，同比(bi)增(zeng)長了16.31%，青(qing)海地區產(chan)量(liang)1786萬噸(dun)，同比(bi)增(zeng)長29.67%，而區域(yu)內新(xin)增(zeng)產(chan)能約(yue)為600萬噸(dun)，同比(bi)增(zeng)長了10%，供需(xu)結(jie)構(gou)改善明顯。
2013年(nian)(nian)區(qu)域(yu)(yu)新(xin)增(zeng)水(shui)泥規(gui)模下降，供給(gei)(gei)壓力進(jin)一(yi)步減輕(qing)。按照中(zhong)(zhong)國(guo)水(shui)泥協會(hui)數據，2013年(nian)(nian)甘肅境內(nei)投(tou)產(chan)(chan)包含公司(si)在內(nei)5條生產(chan)(chan)線，新(xin)增(zeng)產(chan)(chan)能(neng)800萬噸，但區(qu)域(yu)(yu)內(nei)水(shui)泥需(xu)求旺盛，產(chan)(chan)能(neng)消化不成(cheng)問(wen)題，水(shui)泥價格上漲是(shi)最好(hao)例(li)證。今年(nian)(nian)新(xin)增(zeng)產(chan)(chan)能(neng)規(gui)模預(yu)計進(jin)一(yi)步減少，預(yu)計新(xin)增(zeng)500萬噸左右，供給(gei)(gei)壓力進(jin)一(yi)步下降。在西北5省(sheng)中(zhong)(zhong)，祁(qi)連(lian)山布(bu)局的(de)主(zhu)要區(qu)域(yu)(yu)甘肅、青海固投(tou)增(zeng)速是(shi)5省(sheng)中(zhong)(zhong)最高的(de)，同時也是(shi)城鎮(zhen)化率(lv)水(shui)平最低的(de)區(qu)域(yu)(yu)，在未(wei)來幾(ji)年(nian)(nian)內(nei)區(qu)域(yu)(yu)水(shui)泥需(xu)求增(zeng)速中(zhong)(zhong)樞(shu)有望保持在高位。
2014年(nian)(nian)(nian)(nian)甘肅(su)地區供需關系存在繼(ji)續(xu)超(chao)預期(qi)的(de)(de)可(ke)能(neng)，2013年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)初(chu)以來甘肅(su)地區新增產(chan)(chan)能(neng)主要是(shi)公司的(de)(de)兩條(tiao)線，大(da)幅好(hao)于2012年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)底市(shi)場對于甘肅(su)13年(nian)(nian)(nian)(nian)新增供給的(de)(de)預期(qi)值(當時認為可(ke)能(neng)會(hui)有7、8條(tiao)線投產(chan)(chan))。目前(qian)看來，2014年(nian)(nian)(nian)(nian)投產(chan)(chan)確定(ding)性較高(gao)的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)線僅為兩條(tiao)，一條(tiao)是(shi)白(bai)銀壽(shou)鹿山水(shui)(shui)泥(5000t/d)，一條(tiao)是(shi)蘭州的(de)(de)紅(hong)獅水(shui)(shui)泥(5000t/d)，考慮到892號文(wen)以及(ji)最近國務(wu)院出臺的(de)(de)關于化(hua)解嚴重過剩產(chan)(chan)能(neng)矛盾(dun)的(de)(de)意見(jian)，今年(nian)(nian)(nian)(nian)甘肅(su)地區新增供給存在繼(ji)續(xu)超(chao)預期(qi)的(de)(de)可(ke)能(neng)。
固定投資拉動景氣度回升
近年(nian)來，固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，特別是基礎設(she)(she)施建設(she)(she)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，目前依然是西(xi)部(bu)地區拉動(dong)經濟增長(chang)的重要手段。甘肅(su)、青(qing)海地區固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)增速在2008年(nian)以(yi)后保(bao)持快(kuai)速增長(chang)，2012年(nian)全社會(hui)固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)合計(ji)7933億元，增長(chang)46.9%。甘肅(su)“十二(er)五”規劃中，明確(que)指出全社會(hui)固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)年(nian)均(jun)增長(chang)20%以(yi)上(shang)，五年(nian)累計(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)總(zong)規模3萬(wan)億元，遠(yuan)遠(yuan)高于“十一(yi)五”規劃中不到1萬(wan)億元的固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)規模。2013年(nian)甘、青(qing)區域內(nei)鐵(tie)路的建設(she)(she)里(li)(li)程達到557公(gong)里(li)(li)，同比增長(chang)79%；高速公(gong)路的建設(she)(she)里(li)(li)程760公(gong)里(li)(li)，同比增長(chang)25%。鐵(tie)路和高速公(gong)路投(tou)資(zi)(zi)(zi)拉動(dong)水泥需(xu)求約1600萬(wan)噸，同比增幅達到48%。
據悉，甘肅(su)(su)、青(qing)海(hai)(hai)(hai)2009及2012年(nian)(nian)水(shui)泥產量(liang)增(zeng)(zeng)速為(wei)24.9%、31.6%，高(gao)出全(quan)國平均(jun)值14%的11個百(bai)分(fen)點(dian)和17個百(bai)分(fen)點(dian)。甘肅(su)(su)、青(qing)海(hai)(hai)(hai)房地(di)產投(tou)資占比(bi)僅占固定(ding)資產的10%左右，占比(bi)較(jiao)小，說明拉動(dong)水(shui)泥需(xu)(xu)求增(zeng)(zeng)長的主要(yao)是基礎設施(shi)建設。近年(nian)(nian)來基建投(tou)資增(zeng)(zeng)速已在(zai)恢復(fu)增(zeng)(zeng)長，對(dui)甘肅(su)(su)、青(qing)海(hai)(hai)(hai)西部省份更加(jia)有利(li)，預計今年(nian)(nian)甘肅(su)(su)、青(qing)海(hai)(hai)(hai)水(shui)泥需(xu)(xu)求增(zeng)(zeng)速保持在(zai)高(gao)速增(zeng)(zeng)長范圍(wei)內。此外，西北地(di)區新增(zeng)(zeng)產能近幾年(nian)(nian)是全(quan)國供(gong)給(gei)增(zeng)(zeng)加(jia)最快的區域，但主要(yao)集中在(zai)新疆、甘肅(su)(su)、青(qing)海(hai)(hai)(hai)，經過近2年(nian)(nian)的需(xu)(xu)求增(zeng)(zeng)長，供(gong)給(gei)壓力已大幅減輕。
值得注意的(de)是(shi)，西(xi)藏(zang)(zang)項(xiang)目(mu)引(yin)進(jin)當(dang)(dang)地(di)(di)戰(zhan)略投資(zi)者，加快西(xi)藏(zang)(zang)布局腳步。西(xi)藏(zang)(zang)一(yi)直是(shi)祁連山傳(chuan)統銷售(shou)市(shi)場，但無生(sheng)產(chan)線，2012年9月祁連山在西(xi)藏(zang)(zang)計劃(hua)建設120萬噸(dun)水泥生(sheng)產(chan)線。西(xi)藏(zang)(zang)水泥整體(ti)需求(qiu)量(liang)雖不大，2012年只有(you)280萬噸(dun)，由于(yu)當(dang)(dang)地(di)(di)水泥供(gong)給量(liang)不大，價格一(yi)直在600元/噸(dun)高位(42.5水泥)。此次引(yin)進(jin)當(dang)(dang)地(di)(di)國有(you)獨資(zi)公司西(xi)藏(zang)(zang)開(kai)發投資(zi)集(ji)團(tuan)作為戰(zhan)略投資(zi)者，持股比(bi)例(li)30%，公司持股比(bi)例(li)降至42%，有(you)利于(yu)公司加快項(xiang)目(mu)進(jin)展和更好融入當(dang)(dang)地(di)(di)環境。
商譽減值下維持高增長
可以看出(chu)，祁連(lian)山預計(ji)(ji)2013年實現凈(jing)利潤為4.5億(yi)元(yuan)(yuan)，該(gai)經營業績實際(ji)上是(shi)扣除了(le)2.3億(yi)元(yuan)(yuan)非經常性損益后(hou)帶來(lai)的(de)結果。公開資料顯(xian)示，2013年9月25日(ri)，祁連(lian)山召開董事會(hui)，審(shen)議通過了(le)對兩條日(ri)產1000噸(dun)水泥(ni)的(de)生產線進行淘汰處置的(de)議案(an)，為此(ci)計(ji)(ji)提(ti)固定資產減(jian)值(zhi)(zhi)準(zhun)備1.07億(yi)元(yuan)(yuan)，計(ji)(ji)提(ti)商(shang)(shang)譽(yu)減(jian)值(zhi)(zhi)準(zhun)備722萬(wan)元(yuan)(yuan)，合(he)計(ji)(ji)1.1億(yi)元(yuan)(yuan)。2013年12月12日(ri)，公司召開董事會(hui)，審(shen)議通過了(le)對夏河(he)公司商(shang)(shang)譽(yu)計(ji)(ji)提(ti)減(jian)值(zhi)(zhi)準(zhun)備的(de)議案(an)，決(jue)定計(ji)(ji)提(ti)1.2億(yi)元(yuan)(yuan)商(shang)(shang)譽(yu)減(jian)值(zhi)(zhi)準(zhun)備。
商(shang)(shang)(shang)譽(yu)計提(ti)(ti)影(ying)響當(dang)期業(ye)績(ji)，但第(di)四(si)(si)(si)季(ji)(ji)(ji)度(du)主(zhu)營(ying)業(ye)務的大幅增(zeng)(zeng)長(chang)明確(que)。公司(si)(si)(si)2013年12月13日公告將確(que)認(ren)1.21億(yi)元商(shang)(shang)(shang)譽(yu)減(jian)值準(zhun)備，預計減(jian)少當(dang)期收益(yi)1.21億(yi)元。出現(xian)計提(ti)(ti)損(sun)失的主(zhu)要(yao)原因(yin)是溢價收購了夏河安(an)多(duo)水(shui)泥有(you)限責(ze)任(ren)公司(si)(si)(si)65%的股(gu)權(quan)，此(ci)次計提(ti)(ti)將影(ying)響當(dang)期業(ye)績(ji)。雖(sui)然(ran)第(di)四(si)(si)(si)季(ji)(ji)(ji)度(du)是區域內的傳統(tong)淡季(ji)(ji)(ji)，但由于供需結構較(jiao)好，水(shui)泥價格環比(bi)上升(sheng)了3.8%，預計第(di)四(si)(si)(si)季(ji)(ji)(ji)度(du)公司(si)(si)(si)銷售水(shui)泥420萬噸，在價格上升(sheng)的推動(dong)下(xia)，單(dan)季(ji)(ji)(ji)度(du)主(zhu)營(ying)凈利(li)潤(減(jian)值準(zhun)備前)約2億(yi)元，商(shang)(shang)(shang)譽(yu)計提(ti)(ti)后公司(si)(si)(si)全年業(ye)績(ji)仍將保持大幅增(zeng)(zeng)長(chang)。
換句話說(shuo)，扣除非經常(chang)性損益(yi)帶(dai)來(lai)的(de)影(ying)響，祁連(lian)山(shan)水泥(ni)主(zhu)業去年實現(xian)的(de)凈利潤(run)接近(jin)7億元，同比增長近(jin)300%。相比公司業績表現(xian)最好的(de)2010年實現(xian)的(de)4.9億元凈利潤(run)，還要高出(chu)約四成(cheng)。
甩掉減值準備歷史包袱后，祁連(lian)山2014年(nian)將(jiang)輕裝(zhuang)上陣(zhen)。伴隨甘青(qing)藏(zang)地區水(shui)泥龍頭地位的(de)確立，祁連(lian)山的(de)水(shui)泥產(chan)(chan)能還將(jiang)不斷釋放，在2013年(nian)水(shui)泥產(chan)(chan)能達到2600萬噸(dun)的(de)基礎上，2014年(nian)公司將(jiang)實施的(de)成縣(xian)、西藏(zang)、玉門項目，產(chan)(chan)能有望一舉突破3000萬噸(dun)。可以預見，2014年(nian)產(chan)(chan)能釋放對祁連(lian)山業績的(de)影響將(jiang)更(geng)加凸(tu)顯。
■本報(bao)記者 李 靜《中國建材報(bao)》2014-2-18
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